双林股份2024年净利润大幅增长的原因是什么?

宁波双林汽车部件股份有限公司（股票简称：双林股份）2000年成立，2010年8月在深交所创业板上市。是一家集研发、设计、生产、销售及服务为一体的汽车零部件制造企业，产品涵盖汽车内外饰件、模具检具、座椅核心零部件、精密注塑件、新能源驱动电机、汽车轮毂轴承和汽车变速箱等。

目前双林股份在全球设立5大研发中心，建有1座院士工作站、2座博士后科研工作站、3家高新技术企业研究开发中心、2座国家合格评定实验室，在上海、宁波、襄阳、临沂、苏州、重庆、柳州、芜湖、青岛、天津、荆州、沈阳等国内城市以及泰国设立二十多个生产基地，服务宝马、奥迪和大众等国内外知名汽车厂商以及佛吉亚、联合电子和奥托立夫等汽车零部件百强企业。

2024年，双林股份的营收同比增长了18.6%，重新接近50亿元的规模，虽然在2017年时，其规模达到过67亿元，但时过境迁，经过多年的调整后，才重新取得不错的增长。从2025年一季度同比两成多的增长看，继续取得更大突破的可能性也是很大的。

所有业务都在增长，增长最快的是“新能源电驱”业务。按照这种翻倍增长不止的趋势发展下去，未来有可能成为第二大甚至第一大业务

主要增长来自于国内市场，国外市场还有所下跌，这很好理解，电车相关的增长，一般在国内，现在全球电车搞得最火的，就是中国。

在2018年和2019年经历调整之后，双林股份恢复了盈利状态，只是盈利的额度不是太大，连续四年都在1亿元左右，2024年突然爆发，盈利增长了五倍多，高达5亿元。2025年一季度的表现也不错，单季盈利就是以前年度的两倍左右。

净利润大幅增长的原因，并非主要是其他因素导致的，虽然扣非净利润比归母净利润要低1.7亿元，但仍然是前几年的数倍。2024年主营业务盈利能力大幅提升的情况还是显而易见的。

分季度来看，从2024年一季度开始营收增长加速，也是从该季度开始，盈利能力明显提升，后续季度有所波动，但仍然算是较高的水平，这就保证了全年净利润的大幅增长。

毛利率在2024年仅提升了一个百分点，2025年一季度倒有不错的提升，但总体上，这些年的毛利率都在较小的范围内波动。2024年的销售净利率明显提升，净资产收益率表现更加突出，发挥出了“葵花宝典”（净资产收益率高于毛利率）绝招。

其三大业务中，有两大业务的毛利率在增长，只有“轮毂轴承”的毛利率有所下滑，但并不严重。“新能源电驱”业务的量价齐升确实是一个好的信号，毕竟这项业务的增长潜力较大，如果毛利率过低，后续的业绩贡献就会打折，2024年的毛利率增长非常重要。

国外市场的毛利率在下滑，国内市场有所增长，由于国内市场的规模更大，占比还在提升，其增长对平均毛利率的提升就起到了较大的作用。

营收增长的好处还是明显的，2024年与上年相同水平的期间费用，占营收比就下降了2.2个百分点，再加上毛利率增长和“税金及附加”占比方面也有贡献，主营业务盈利空间就大幅提升了3.3个百分点。2025年一季度，主营业务盈利空间进一步提升至超过10个百分点，主营业务盈利能力提升是其净利润表现较好的主要原因。

其他收益方面也很给力，2024年净收益1.7亿元，与2023年净损失0.4亿元相比，净增长了2.1亿元，这当然是是2024年净利润大幅增长的重要原因。除了政府补助有明显增长之外，主要的收益增长来自于“投资收益”。投资收益中，主要是“业绩补偿投资收益”增长1.66亿元。

他们在年报中解释的比较复杂，实际上就是2017年在收购中签订了对赌协议，2024年通过诉讼才把这部分业绩补偿款给收了回来。不用说也知道，这类收益肯定是没有持续性的，以后的增长，还是要靠主营业务才靠谱。

最近三年的“资产减值损失”金额都不小，虽然2024年没有增长的趋势，就算2025年也能维持这样的表现；在其他收益方面，可能也不会有太多的净收益了。

分季度来看，毛利率在2024年明显上了一个台阶，但四季度的表现比较差，结合着其营收规模偏大，有可能是四季度要集中确认部分毛利率较低业务的收入，至少2023年四季度也是类似的表现。虽然2025年一季度重新增长回来了，但后续的表现仍然还要观察。

季度间的主营业务盈利空间有一定的波动，2024年每个季度同比的表现都明显好于2023年同期，2025年一季度又好于2024年一季度，整个经营形势确实是明显向好的。

“经营活动的现金流量净额”表现较好，2024年的营收大幅增长，并不需要更多的资金占用。每年的固定资产投资规模并不小，但是其折旧的规模也比较大，后面要看到，其固定资产并没有明显的增长。

说没有垫入更多的资金也不准确，其实应收项目还是在持续增加资金占用的，应付项目也能转嫁一些，多数年份都转嫁不完；前几年“存货”也会在增加资金的占有，2024年回收了一些，但金额比较小。

2024年末的存货规模基本稳定，2025年一季度末也是如此；由于流动资产的增加，存货占流动资产比有所下降；由于营收额的增长，存货的周转效率也在提升，存货方面没有明显的问题。

双林股份的经营性长期资产并没有持续增长，甚至还有所下跌。2024年一季度末大幅下降的在建工程，2025年一季度开又开始增长。每年进行一定的这类投入，是双林股份维持经营和资产稳定的需要，并没有明显的大兴土木。

双林股份的长短期偿债能力都维持在相对平衡的水平，兼顾了安全和效率。2024年末，两者都有所提升，这方面也没有明显的问题。

双林股份2024年和2025年一季度业绩大幅增长，主要是主营业务盈利能力提升带来的，2024年也有偶然的大额收益项目的影响。其整体经营形势较好，特别是“新能源电驱”等业务增长不错，未来的增长潜力还比较大。

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